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铝箔纸---你从未注意到的崛起逻辑



1. 价格上涨
双零箔(厚度小于10微米的铝箔)今年已完成第一轮加工费上调,上调幅度在500-1500元之间。第二轮涨价正在谈判中,涨价幅度在500元左右。预计今年底或明年初签订供货协议后,将进行第三轮涨价。目前国外加工费比国内加工费高出100美元左右。

2.市场缺口大
市场预测2025年高端箔(双零铝箔+电池箔)供给缺口在15万吨左右,且缺口逐年增大。目前全球高端箔产量约100万吨,我国产量约60万吨,占全球60%以上。到2025年全球电池箔需求量将新增30万吨,双零箔需求量将新增15万吨,合计45万吨。到2025年全球将新增轧机38座(其中国外20座),对应高端箔产能约27万吨,考虑到设备利用率提升,新增产能3万吨,合计产能30万吨。

3. 行业准入门槛高
①电池箔良品率低。公司双零铝箔综合良品率已达91%,而行业内一流电池箔公司良品率也不过70%以上,电池箔良品率会远低于双零箔。影响成本率的因素有:(1)技术水平;(2)装备水平,(3)管理水平。管理水平和轧机水平共同决定产品质量的一致性,技术水平决定良品率。其中,管理水平更为重要。 ②时间壁垒:国内新进入者至少需要3年,海外进入者至少需要4.5年。考虑到设备制造周期,完成建设工期和调试需要两年半,接下来半年是产品导入期,最短三年能上量就不错了。如果电池箔在国外做的话,至少需要4.5年。所以行业的先发优势很强,因为未来2-3年是需求爆发期,现在开工就错过了爆发期,从双零箔转为电池箔难度较大。③转产难度大:双零箔目前是有盈利的,预计未来盈利也不错,但转产为电池箔需要时间,产品能否达产有很强的不确定性,如果转产后产品质量不好或者良品率不高,不但错失双零箔的利润,还可能损失电池箔,损失大笔资金。行业内此类现象很多:双零箔电池箔产能投产后,因产品质量、稳定性、良品率等问题,生产线永久停产。
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